中兴通讯在5G投资中交出一份满意答卷!

5G投资开始产出收益,中兴交出一份扬眉吐气的答卷

1月22日,中兴通讯2020年业绩快报,显示在2020年度内公司实现营业收入1,013.79亿元,重上千亿元台阶,且同比增长11.73%。该增速远超2019年的6.11%,也是2016年以来历年最高增速。

该报告的数据还披露,2020年度归属于上市公司普通股股东的净利润43.67亿元,同比减少15.18%。中兴对此解释称:“这主要是由于此前一个年度有一笔资产处置,带来一次性税前收益26.62亿元,进而拉高了利润表现所致。”如果排除这一因素,仅在2020年第四季度单季,中兴的净利润同比增长达62.21%。说明在营收迅速增长的同时,实际利润率也有了较高幅度的增长。

至此,经过了2016年以来遭遇外部环境变化冲击带来的不利影响后,中兴当前已回到营收和利润快速增长的轨道上,正在步入新的增长周期。

2020年由于全球性新冠肺炎疫情流行,以及受到产业周期性变化的影响,ICT公司面临诸多的不确定性挑战。中兴通讯如何在诸多不确定性中抓住发展的机遇?这是一个需要许多观察者们思考的问题。整体而言,中兴能够重回增长和发展,主要归因于它在5G领域实现了战略性的布局、研发投入,伴随宏观环境发生有利转变,中兴得以将长期的储备转化为可持续的收益。

紧跟5G行业新周期

机遇总是会垂青有准备的人,条件是对方必须忍耐和等待,特别是在不利的市场环境下。

IHS的统计显示,2017年前后,全球电信行业的资本支出出现了2%的负增长,业务收入同比仅增长1.1%。这意味着电信网络投资下降,4G红利消失,消费端的智能手机业务增速开始转向,手机厂商和通讯运营商收入增速停滞,同样在2017年,全球智能手机出货量首次出现负增长,在随后的三年里,全球智能手机出货量始终未出现增长。

5G投资开始产出收益,中兴交出一份扬眉吐气的答卷

如果今天再回望2017年,会发现其实这是ICT行业“新旧动能转换”的时刻。新的增长动能来自第五代移动通讯技术,即5G技术的商业应用。据中国信通院《5G经济社会影响白皮书》的预测结果显示,到2030年,5G仅在促进国民经济增长的直接贡献方面,将带动的总产出、经济增加值分别为6.3万亿元、2.9万亿元;在间接贡献方面,5G将带动的总产出、经济增加值分别为10.6万亿元、3.6万亿元。2019年中美英韩等国家率先开启5G商用,5G元年来临。

无疑,越早进入5G市场,就能越快收获新技术的红利。作为全球通讯设备巨头之一的中兴通讯,面对这个市场既有强大的准入优势,同时又做好了相关的准备。一方面它在国内外电信市场上深耕多年,建立了完善的营销和售后服务网络,另一方面是它有足够的技术储备,加上它在研发上投入大幅发力,使之在5G领域保持了较高的技术领先程度。

在过去数年中,中兴加大了在基础技术研发上的投入。公开资料显示,在2017-2019年间,中兴的研发投入年均超过120亿人民币,研发占营收比逐年上升,从2017年的11.91%上升到2020年前三季度的14.6%。这反映了中兴在业务遇到转折点时,对于核心技术研发进行了有效布局,并将技术研发层次提高到了战略层面。

研发投入的提高推动了从底层技术到产品落地的创新能力,尤其包括芯片、算法、架构、数据库和操作系统等层面。截至2020年6月,中兴通讯持有的有效全球专利达到3.6万件。2020年12月底,中兴通讯5G战略全球专利布局超过6500件,处在5G全球布局第一阵营,芯片专利申请超过4100件。中兴主要在芯片设计和基站芯片合作生产方面取得了较大突破,国产替代能力提升,确保了在5G商用大潮中始终能够保证优势。

5G投资开始产出收益,中兴交出一份扬眉吐气的答卷

以5G网络带动两翼布局

中兴通讯的主营业务分别是运营商网络、消费者业务和政企业务。其中运营商网络业务是其主干业务,消费者业务和政企业务在5G网络的依托下,延伸为to C和to B业务两翼。

在运营商网络业务建设,中兴在国内和国际市场均具有强大实力。在国内,它联合运营商在全国240多座城市部署5G网络。在国外市场上,中兴与意大利Wind Tre、Fastweb、西班牙Orange、奥地利H3A、匈牙利Telenor等欧洲运营商进行5G合作,与亚太区域多个主流运营商开展5G共建。到2020年9月,中兴共计在全球获得55个5G商用合同,与全球90多家运营商展开5G合作,覆盖500多个行业合作伙伴。据第三方调研机构Dell’Oro Group发布的 2020年第三季度报告显示,中兴通讯全球电信设备市场份额提升至11%;中兴通讯5G基站发货量全球市场份额占比33%,全球排名第二;中兴5G核心网份额由2020Q2的43%提升到Q3的50%,全球排名提升至第一。

5G投资开始产出收益,中兴交出一份扬眉吐气的答卷

同时,在日益完善的5G网络技术支持下,中兴强调未来两到三年各行业垂直化转型和以及行业赋能,以此探索5G的应用场景,发展自身的to B业务。中兴与国内500多家行业合作伙伴开展5G应用实践,深度参与各行各业数字化转型。这一业务主要在金融、医疗健康、智慧城市、智能制造和工业互联网等领域与实际场景结合,实现落地。例如,中兴与多家银行合作,其分布式数据库在大型银行核心业务系统正式上线,推动了金融行业的数字化转型进程。中兴在全国26个省82个城市为210多家医院进行4G/5G网络建设,实现智能医疗的数字化探索。

在消费者业务上,中兴的技术投入为其产品带来了充分的优势。2020年全国智能手机出货量出现20.8%的下滑,但全年5G智能手机出货量占比上升到52.9%。5G手机成为智能手机领域里最关键的增量赛道。中兴分别在2019年9月率先发布国内第一款5G手机,在2020年连续发布耳机、音箱、智能终端、存储卡、移动电源多款5G终端,发布全球首款屏下摄影5G手机和首款5G视频手机。5G加持和多产品战略使其消费者业务在2020年这个特殊时期也实现了正增长。

中兴在消费者业务上的整体战略是“1+2+N”,即以手机这1个核心产品为入口,围绕个人数据和家庭数据2大方向,配合智能穿戴等生活周边产品,为年轻用户带来5G全场景无缝衔接的智能生活方式。从技术储备上来说,中兴不存在产品研发的瓶颈,但还需要在品牌营销和渠道上继续发力。在2020年12月中兴通讯终端渠道合作伙伴大会上,中兴官方宣布2021年将统一操盘中兴、努比亚、红魔三大品牌,通过国代、省代、直供等多渠道合作,全面展开运营商和公开市场运作。全年将投入建设 5000 个零售阵地、组建线下零售体系,并将建设落成首批中兴 5G 体验馆。这一操作是否能重现当年“中华酷联”的雄风,并推动中兴业务的多元化布局,继续巩固其护城河,值得进一步关注。

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愿景:市占率达到35%

从中兴业务快报披露的2020年全年数据看,它的经营数据中,除了营收保持增长,负债率由2019年末的73.12%下降至2020年末的69.52%,为2018年至今的最低水平;经营性现金流净额突破100亿元,同比增长37.38%达到历史新高。财务状况基本面持续向好。同时,国内国际业务、三大业务也都实现了同比增长,整体上比较均衡和稳定。在2020年这个特殊年份里表现出了较强的业务韧性和增长潜力。

同期,宏观环境也发生了对其业务有利的变化。一方面是政策决策部门推动的“新基建”使数字基础设施的投资大幅增长,这一趋势在2021年将会延续。据工信部数据,2020年全国5G基站总计完成建设58万座,预计2021年将完成建设60万到70万座5G基站。其中广电“全国一网”的公司架构正式落地,相关基站设备通过业务验证,与中国移动在700MHz5G网络的共建共享即将进入到落地期,庞大的市场需求显然会继续巩固中兴的业务基本盘,带来额外收益。

在另外一方面,新冠肺炎疫情加速了政企双方的数字化转型进程。IDC在2020年12月预测,2022年全球GDP将有65%来自数字化领域。在2020年到2023年间,用于数字化转型的投资将达6.8万亿美元。依托三大业务的相互耦合,中兴正在形成“芯片+网络+云+终端”格局,具备了完整的5G端到端解决方案能力。5G业务链条的完备,确保中兴的业务实现闭环,催生增长的内生动力。

在这些利好消息之上,还需要叠加行业周期的利好影响。从2019年的“5G元年”开启到2020年,是一个抢占窗口的时期。这期间的大幅投入因无法带来迅速回报而对企业利润率产生影响。目前中国的5G市场已初据规模,新建大量基础设施开始形成规模效应,供货商的议价能力增强,以及研发成本和制造成本的摊薄,将会带动企业利润率的上升。此前中兴大幅投资5G研发和应用,已到了获得回报的时候。

在2020年的一次股东大会期间,中兴通讯副总裁崔丽表示:“希望中兴在国内各个领域的产品能做到35%以上市场份额,在4G格局基础上得到进一步提升。”国盛证券预测,2021年中兴在国内5G基站的市场份额将占35%。这或许是中兴达到其“35%愿景”的第一个小目标。但无论从该公司的内在实力和外在环境来看,中兴显然具备完成许多个这样的“小目标”的能力。

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